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5一个不可能的任务，以及它教给我的这个九月，美联储终究没有加息。说了好久要加息，最后还是没有加上，和之前的每一次一样，又有很多新的情况暂缓了这一次的加息：美国的新增就业、中国的股市和制造业、拉美的货币贬值、希腊。可是，这么算起来，从2008年底到现在，美国已经有7年时间滞留在0利率上了。这让我感到忧郁，我觉得世界似乎从2008年就停了下来，美联储有限的政策工具对此没有解决的良方。

中国电信在2019年第三季度发布试商用机，端到端网络和业务测试2500+台。中国联通则希望到2019年第四季度，能实现5G商用终端大规模上市。从建设期到应用期，这并不是能一蹴而就的事情，但中国的各类优势确保了其领先的发展。‘给予开拓者的难题’

在他看来，影子银行实际上是中性的。它是市场经济条件下的现实存在、现实反映，实际上不仅在中国有，在其他国家也都有。就我国而言，影子银行既是市场主动突破金融压抑的尝试，在满足实体经济的投融资需求、丰富金融产品供给、推动利率市场化等方面发挥了积极作用，又反映出我国金融发展面临的诸多困惑，因为伴随着影子银行业务发展产生的监管套利、业务运作不够规范、投资者适当性管理不到位、信息披露不充分等问题，道德风险和金融体系的脆弱性也加剧了。

财政部《地方全口径债务清查统计填报说明》中提出了六条债务化解安排，见下表：各地地方政府结合这六种方式并根据实际情况制定具体措施。我们通过梳理各地化债措施了解到：1）不会有新一轮债务置换。2）财政预算、债务展期或重组是提到最多的化解方式，此外提到较多的还有资产变现以及PPP化债等。3）极少有地区提到破产清算。4）多采用5-10年时间化解，部分地区时间较短（比如2-3年），财政实力一般相对较强。

1．整体牛市，短期震荡今年以来信用债市场一波三折。9月至10月货币宽松预期迟迟没有落地，通胀超预期上涨，叠加贸易摩擦缓和，经济出现边际改善迹象，债市收益率震荡上行。11月以来，随着债市调整，央行MLF及OMO降息，债市步入震荡。1.1 信用偏好整体较低

房企资金来源从融资资金驱动正在转为经营资金驱动。外部融资弱化，销售回款逆势增加，各项应付款也随之走高，说明企业在积极调动内部现金流。上市公司现金流数据也在佐证这一观点，今年上市房企筹资现金流净额较往年大幅缩减，二三季度甚至为负，经营现金流在二季度有明显增长，前三季度实现经营现金流净流入（17-18年同期为负）。