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责任编辑：霍琦26亿美金出资，投资海外六国5G项目，基金规模达75亿美元，这样的字眼不禁令人精神为之一振，理所当然地认为是哪个行业巨头的大手笔。然而，这家公司却是近期风险频发、问题重重甚至已经千疮百孔的*ST信威，这次所谓的设立5G基金是否仅是规避退市的一场账面数字游戏？不由得让人打出一个大大的问号。 2019年11月7日晚，*ST信威发布公告称，拟以运营商归还的欠款以及被银行履约的保证金合计约26亿美元作为出资设立5G MICT发展基金，并由基金投资至前期公司合作的6个国家的电信运营商从事5G相关业务，暂定基金规模75亿美元。对此，上交所连夜发函，结合投资资金来源、方案可行性等核心问题连环发问。

在美国，越来越多产品和服务都过于依赖现有平台，如 IOS 和安卓系统。虽然一款手机 App 的确可能创造出比一份常规白领工作更多的价值，但它不太可能成为下一个 Apple 或 Google。投资人们也不傻，他们现在对准入门槛更高的行业显出更大兴趣，比如医疗。去年美国最大的科技投资交易之一是 Outcome Health，一家在医生办公室里安装视频屏幕、向制药公司收取视频广告投放费的创业公司。这个案例说明，那些缺少专业背景知识的年轻人能吸引投资人的可能性已经大打折扣了。

那时候我刚本科毕业，工作第一个月，就被分到这个任务，也不是因为我经济学得好，只是因为我的老板就是负责这个分行出这个表的人，这个任务当然就必须我做。第一次做的确很难，因为实际操作上是环环相扣的十几个程序，用不同的语言写成，有一些语言我相信世界上已经没有多少人在用了。光是读懂这些用已经不用的计算机语言由我的前任们写的程序就不容易。根据那个月的经济状况，老板会不断要求修改这些程序来符合现在的预测，于是手忙脚乱。但是，忙乱了几天，终于做好了。那张表打出来，递给老板的时候，他点点头，就交上去了。当时我就有点细思恐极，我想：

根据《华尔街日报》（The Wall Street Journal）对11家投行的调查，这些投行目前预计今年全球基准布伦特油价平均接近每桶75美元。西得州中质油今年均价预计略高于每桶68美元。上述预期比9月分别调高了大约2美元和1美元。摩根士丹利（Morgan Stanley）大宗商品策略师Martijn Rats表示，油市10月面临的诸多压力可能是暂时性的。

在今年的大部分时间里，美国的股票都处于停滞状态。道指在2018年基本持平，而标普500指数仅上涨1.5%。与此同时，10年期美国国债收益率今年开始时为2.41%，最近上升至3.1%。科尔文警告称：“风险水平是如此之高，过去10年受到惩罚的储蓄者将会把目光转向国债收益率。这能给予他们想要的回报，而且是没有风险的更高回报。”

股权质押交易的利与弊。自2018年去杠杆以来，上市公司融资渠道收窄，股权质押融资逐渐受大股东青睐，然而随着上证综指从18年1月高点3587点跌至18年10月低点2449点，股权质押爆仓风险增大，为缓解市场流动性压力，当时地方政府、保险机构、券商等成立规模超2000亿元的纾困基金。如此看来，股权质押交易确实有不少弊端，具体包括：一是若所获融资使用不当或股价下跌至平仓线，股权质押人将降低或丧失控制权；二是大股东进行大面积股权质押交易，或影响公众或小股东信心，从而导致股价的连锁反应；三是股权质押交易使得大股东在高位低成本套现，引发大小股东之间的矛盾。当然，股权质押交易也有优势，一方面股权质押并不会稀释公司控制权，通过激活账面静态股权获得融资，另一方面相较于定增等融资方式，股权质押无需监管审批、借款成本低廉，这使得大股东偏爱股权质押融资方式，这也与我国大力推行直接融资相契合。当前我国融资体系依然是以间接融资为主，在18年我国社会融资中间接融资占比达73%，而直接融资（股权+债券+信托贷款+委托贷款+承兑汇票等）为23%。对比美国，产业结构升级得益于直接融资大力支持，为此我国正推动直接融资模式发展，股权质押交易就属于其中之一，未来它对A股市场影响不容小觑。